近几个月，我与全球多家大型企业的高管们反复交流。他们对几乎能实现全球即时转账的稳定币——如数字美元和欧元（USDC 和 EURC）表现出极大兴趣，不少企业也在考虑是否要自行发行稳定币。
这种想法很正常。市场已具备实质规模与发展动力。2025 年，稳定币市值从 1 月 1 日的 约 2050 亿美元 增至 12 月 31 日的 超过 3000 亿美元。Circle 的 USDC 依然是该领域的主流资产之一，2025 年 12 月 31 日市值超过 750 亿美元。
但所有企业在入局前都应思考：
你需要稳定币服务你的业务，还是想进入稳定币行业？
这不是技术选择，而是战略决策——发行货币是否属于你的核心商业模式。
在区块链上创建稳定币，相对而言只是技术操作：编写并部署区块链代币代码。有工程团队，或借助白标合作伙伴，代币可以较快上线。但产品上线后，稳定币运营意味着你要支持一个 7×24 小时运行的金融基础设施。
运营受信赖、受监管的稳定币——能够满足机构、监管者和数百万用户的预期——需要在不同市场周期实现实时储备管理、与多家银行日常对账、独立审计及多司法辖区的合规报告。你还需建立全天候的合规、风控、资金与流动性管理体系，为压力场景设定清晰的应急流程，并且零容错。这些能力无法外包后就一劳永逸；随着规模扩大，相关成本、复杂性和声誉风险都会持续增加。
在系统层面，每一个新的专有稳定币都会进一步分散流动性和信任。每个发行方都需重复构建储备、合规和赎回通道——这削弱了稳定币在压力时刻展现韧性的共享深度。相比之下，接入 USDC 能从第一天起将流动性、标准和运营规范整合进一个被广泛采用的网络。
对于决策者来说，从运营角度看，两者差异极为明显：
| 类别 | 自主发行 | 使用 USDC |
|---|---|---|
| 合规覆盖 | 需在全球多司法辖区获取并维持牌照，持续进行合规报告和监管检查 | 已在多司法辖区合规监管，具备全球合规体系 |
| 储备运营 | 设计、运营并审计储备管理、对账及各周期的合规证明 | Circle 管理储备，定期公开合规证明并进行年度审计 |
| 银行合作关系 | 建立并维护全球银行合作，实现托管、结算和赎回 | 接入 Circle 的全球 GSIB 及区域银行网络 |
| 链上流动性与互操作性 | 需多年构建流动性、交易所支持及链上/链下通道 | 可直接访问 30 条区块链3 上的深度流动性 |
| 全球分发 | 需单独争取钱包、交易所、银行和支付机构支持，逐一谈判集成并推动市场采纳 | 通过全球一体化网络实现钱包、新型银行、传统银行、交易所和支付平台分发 |
| 风险 | 需独自承担运营、铸造、赎回及市场压力下的全部失败风险 | 拥有成熟风控体系及经受事件考验的运营能力 |
| 上市时间 | 12–24 个月达到机构级标准 | 可通过 Circle API 即刻上线 |
| 利率周期经济性 | 经济性受利率周期和规模限制影响 | 具备不依赖利率周期的持久网络效应 |
| 运营负担 | 需组建并维护专门的合规、风控、资金、法务及运营团队 | 运营复杂性被高度抽象 |
“捷径”的诱惑
如今，从金融科技、支付公司到加密项目，大量新玩家正在探索或发行自己的稳定币。2025 年市场的增长，既反映了监管进步，也体现了机构兴趣提升。但即使有数百款稳定币上线，95% 最终未能实现全球持久扩张。4
有人认为可以在不付出巨大投入的情况下获得同样经济效益，但现实远不如想象。无论是自主发行还是通过白标服务商发行稳定币，发行方都必须步入一个对信任、流动性和规模有极高要求的行业。
有时，失误的代价高达万亿。今年初，媒体报道称某发行方因操作失误，意外铸造了 300 万亿美元代币。虽然几分钟内修复，但已成为头条。还有一次，某知名稳定币在市场波动期间短暂脱锚，凸显哪怕微小的基础设施漏洞在压力下也能引发连锁反应。
这些事件提醒我们，稳定币的成败取决于在压力下的运营严谨性。市场和监管者都在密切关注。
信任才是真正的网络效应
任何人都能在区块链上创建代币。已有数万个代币被快速铸造又迅速被遗忘。即使在稳定币市场，也有 300 多个项目 上线，但实际应用和价值几乎全部集中在少数项目，约 95% 永远无法成功。
真正的差异不在技术，而在于规模和信任。稳定币要扩展才是难点：随着交易量在不同市场和条件下增长，如何保持流动性、赎回能力、合规和持续运行。
你可以几分钟铸造代币，但信任无法速成。信任源于透明度、规模和跨周期的持续可赎回性。这也是为什么稳定币市场高度集中于少数发行方——也是 USDC 截至 2026 年 1 月 30 日已累计支持 60 万亿美元 交易量的原因。
合作优于重复造轮子
对大多数企业而言，真正的问题不是“如何发行自己的稳定币？”，而是“如何将稳定币集成进业务，释放全新增长？”
通过 USDC 和 EURC，企业现在就能嵌入数字美元和欧元，获得诸多优势，如近乎即时结算、全球覆盖和跨数十条区块链的互操作性，无需承担储备管理和合规监管的复杂性。
共创稳定币行业新篇章
稳定币行业正迈入新阶段。政策制定者正在制定更明确的规则，机构标准不断提升，市场也逐渐认同一个简单事实：信任、流动性和合规才是核心壁垒。
目标不是让稳定币数量更多，而是让更少但更优质的稳定币满足市场需求——具备共享流动性、透明储备和经受市场周期考验的表现。
对于制定稳定币战略的机构来说，第一步不应是决定“做什么”，而应是决定“与谁共建”。如果你希望稳定币驱动你的业务，而不希望自己成为稳定币发行方，最稳妥的选择已然明确：联系 Circle，使用 USDC。
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